这几天，消费股业绩不及预期，估值高高在上，杀估值、杀业绩的“戴维斯双杀”就是这个写照。

　　先说结论：格力下半年需要去库存，以价换量是最好的结果，基本不会有什么行情。

　　2018年5-6月空调零售超预期，今年面临高同比基数。此外，今年5月以来我国长江以南地区天气并不炎热，不利于空调销售。

　　奥维云网（AVC）推总数据显示，国内家用空调零售额 1137 亿元，同比下降 1.4%；零售量 3370 万台，同比微增1.5%。

　　产业在线年上半年数据，空调行业内销出货量同比+0.3%，格力内销出货量同比-3.6%。增收不增利，是不是跟涪陵榨菜很像？可见，空调行业进入去库存周期。

　　存量博弈，格力面临的压力也很大，难怪要跟奥克斯撕逼，同行是冤家啊。当行业老大开始对小弟拿起武器时，说明整个行业竞争开始恶化了。

　　2018年奥克斯内外销出货量1389万台，排名仅次于格力、美的，已经威胁到空调双寡头格局。

　　2019 年 1-5 月，格力空调零售均价线%。结果呢？这导致格力线ppt。

　　1）618 电商节期间格力促销力度大，线%，这缓解了格力的市场份额下降速度，但价格依然偏高。

　　2）7 月上半月，格力线下市场产品继续降价。线下部分热销产品仍在促销，例如一款大 1.5 匹变频挂机，7 月前两周线%。

　　雪球一个网友说：我们家卖格力空调，现在的价格比今年3.15还低，我出空了所有的格力股票。

　　空调是大周期行业，普遍滞后房地产半年到九个月。房地产这几年都不会好。业绩一旦下降，估值又会下降。

　　格力这样的经销商体系，董明珠又是营销出身。压库存是很正常的事。叠加行业周期。比亚迪10年前是什么样子的？大家回忆一下。

　　现在还有一个就是行业增长空间，十多年前，城镇化人口没这么多，空调主要购买也是县级以上城市部分家庭。现在连最偏远的农村都安了空调，猪舍都装了空间，如何大幅增长？

　　最近跟投资者沟通，市场担心格力降价促销后，美的进一步跟进。更进一步，投资者担心空调行业的竞争格局趋势性恶化，导致盈利水平出现长周期下行。

　　空调内销6月同比-8%，负增长幅度扩大，主因去年较高基数+终端动销平淡（南方雨水较多+地产刚需不旺），目前企业+渠道空调库存接近5000万台，绝对量站上历史高点。

　　格力2019 年一季度收入同比增长放缓至 2.5％，而 2018 年四季度增长32％。增长放缓是由于高渠道库存水平和季节性因素造成。

　　最后提醒一句：格力一季报增速不足，二季报又没预告，建议等出财报后再做决定。

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