近期，奥克斯电气交出了上市后的首份业绩报告，公司虽然在上半年取得营利双增的成绩，但业绩增长背后尚存隐忧。

　　证券之星注意到，今年以来，空调厂商价格竞争激烈，行业均价明显下探。在这一背景下，公司以低价抢占市场的战略逐渐失效，其国内线上市占率出现下滑。

　　尽管外销业务的快速增长带动了公司的收入，但以ODM模式为主的业务模式拖累了整体毛利率。不仅如此，公司产品质量问题频出，暴露出其研发投入不足、自研能力薄弱等短板。

　　依赖空调业务，国内线年中期报告显示，奥克斯电气(以下简称奥克斯)实现营业总收入200.85亿元，同比增长16.7%，母公司股东应占利润净额达18.73亿元，同比增长5.1%。

　　结合业绩来看，家用空调业务是公司的基本盘，为公司贡献了近九成的收入。2025年上半年，公司基本盘优势持续稳固，实现收入为179.15亿元，同比增长17.3%。其中，挂机、柜机、移动空调收入分别为153.86亿元、23.38亿元、1.9亿元，占总营收的比例分别为76.6%、11.64%、0.95%。

　　在外界看来，在行业整体进入存量竞争阶段的背景下，奥克斯产品结构单一的问题日益凸显。目前，不少头部品牌纷纷开展其他业务来寻找新的增长点。如格力电器的消费电器产品覆盖空调、冰箱、洗衣机等多个领域，占其总收入的比例为78.14%；美的集团的智能家居业务占比为66.26%，涵盖空调、冰箱、厨电等各类家电。

　　分市场来看，今年上半年，奥克斯来自国内外市场的收入分别为92.46亿元、108.39亿元，同比分别增长5.8%、28%。

　　据了解，奥克斯海外业务主要以ODM模式为主。该模式削弱了品牌溢价能力，且毛利率相对较低，随着低毛利业务销售占比的加重，公司整体毛利率随之走低。2025年上半年，公司销售毛利率为19.5%，同比下滑了1.6个百分点。对比同行来看，公司毛利率低于格力电器的28.49%以及美的集团的25.62%。

　　目前，奥克斯旗下品牌包括主品牌“奥克斯 AUX”以及两大子品牌“华蒜”和“AUFIT”。

　　产品质量问题频出的背后，公司研发投入不足、自研能力薄弱的短板一直被市场诟病。实际上，奥克斯早期曾因“挖角”同行研发人员一事，遭到格力电器的公开指责。此后，格力电器董事长董明珠更是多次在公开场合炮轰奥克斯，直指其存在“偷技术、挖人才、产品质量不达标”等问题。不仅如此，双方围绕专利侵权、商业秘密泄露等纠纷不断，相关诉讼至今仍在持续。

　　同时，公司的研发费用率及专利数量也低于同行。今年上半年，奥克斯的研发费用率为1.55%，低于格力电器的4.01%、美的集团的3.47%。在研发成果上，截至2025年6月末，奥克斯发明专利授权维持量超过2900件，而格力电器和美的集团分别达到2.8万件和3万件以上，差距明显。(本文首发证券之星，作者｜李若菡)

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